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如何利用離岸SPV避稅

避稅天堂還有一個發展迅猛,廣泛被金融機構和跨國公司使用的工具就是特別目的載體(special purpose vehicle,以下簡稱SPV),也成為離岸SPV。
 
2008年的金融風暴后,SPV這個曾局限于小眾金融圈的專業術語成為媒體上最頻繁的大眾詞匯。
 
顧名思義,特別目的載體指的是為一個特殊目的而設計的一個便捷通道,即資產從一個實體轉移到另一個實體的通道。特別目的載體是資產原始權益人與投資者之間的中介。
 
特別目的載體是個法律實體,出于稅收和法律目的,具體形式可以是信托、有限公司或有限合伙人。成立spv的目的就是完成一件特殊任務或臨時目標。由于資產證券化涉及出售資產、資產融資等一系列稅務、法律和財務問題,創立一個特別目的的載體是最完美的解決方案。
 
 同任何一家公司一樣,spv有創建人或發起人,通常發起公司將資產或業務轉到SPV,這主要是讓投資者感到踏實。由于資產和業務與公司脫離,因此特別目的公司的運作不受母公司業務起伏的影響,對貸款人來說比較穩妥。
 
 例如,某家銀行準備發行抵押貸款支持證券,證券的支付來自抵押貸款池,為了確保證券投資者可以優先得到,必須與發起銀行隔離,這樣就需要用SPV這個結構解決這一個問題。
 
銀行將貸款買給一家新成立的公司,這家接受貸款的公司就是SPV。然后,SPV發行債券,籌集的資金用于償付收購費用。
 
SPV還可用于資產投資。一些國家對于出售資產獲得的資本利得或收益征收不同的稅收,一些公司為了稅收目的,財產被另外一家公司擁有,因此買賣的是這些公司,而不是那些實際的資產,巧妙的將財產銷售收益變成資本利得。
 
SPV也是融資租賃中采用的主要方式,具體做法是,用一架飛機(或一艘船)注冊一個公司,承租人和出租人一對一的開展業務。與一般的租賃業務相比,金融租賃公司對SPV承擔的是有限責任,單一資產發生風險時不會影響到租賃公司或其他項目公司的資產,同時也能保障融資銀行、承租人等利益相關的權益。
 
由于SPV擁有資產,成為發行證券的抵押品,貸款人審核抵押品的信用質量,而不是發起公司的信用質量,這樣,可以達到降低籌資成本的目的。
 
一個非投資級發行人可以通過將資產放入SPV以投資級身份獲得融資。SPV還可以將風險轉移給愿意承擔風險的第三方,如項目融資,貸款人看的是項目本身的現金流,而不是公司的現金流。
 
SPV早已成為影子銀行不可或缺的工具。2010年初發生的高盛投資社交網絡公司facebook就是利用SPV的一個案例。facebook最核心的價值在于掌握著全球5億多客戶的基本信息,而且,社交網絡代表著未來發展趨勢,意義早已超越互聯網公司的概念,成為一種社會、文化現象。
 
facebook自然成為那些苦于找不到下一個增長點的投資者關注的目標。高盛公司對于這塊蛋糕早已是垂涎三尺,為了拿到facebook的上市業務,提前向其拋出橄欖枝。高盛嫻熟的運用SPV幫助facebook安排了4.5億美元的資金。
 
高盛的具體做法就是利用SPV繞過監管當局規定,使得更多的投資者可以參與到這場盛宴中。由于spv在記錄上被視為一個投資者,繞過了美國證券交易委員會的規定,即公司股東超過499個必須向公司披露季報表和過得財務信息,這為高盛自己的眾多富裕客戶投資facebook創造了機會。
 
特別目的載體也被華爾街用于復雜的融資結構中,影子銀行和許多金融機構利用SPV為資產重新包裝,設計結構性產品,最典型的就是CDO。
 
由于特別目的載體的隱秘性和無監管,也演變成金融機構首席財務官有效的手術刀,對公司的報表實施美容手術。會計規則規定,只要公司擁有SPV具有表決權的股票達不到50%,SPV的資產和債務就不需要并入公司報表。
 
隨著時間的推移,特別目的載體已成為現代金融機構的重要組成部分并被廣泛的使用。將SPV設在避稅天堂早已成為各類機構管用的做法。

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